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華通熱力股票分析:收購和然節能70%股權,區域供熱龍頭發展邁出重要一步

2019-10-05 19:35 互聯網

  收購和然節能70%股權,增厚業績同時戰略意義重大

  和然節能主營業務為向內蒙赤峰及周邊地區的城鎮居民及企事業單位提供供暖服務,目前在內蒙古赤峰、錫林郭勒盟西烏珠穆沁旗、河北遷西等地建有多個項目,2018年采暖季供暖面積為867萬平米,是赤峰市較大的供熱企業之一,當地具有較高的市場份額和品牌影響力。公司收購和然節能意義重大:1)增厚業績,和然節能承諾2019-2021年時間的凈利潤分別不低于5000/6000/7200萬元,相較于上市公司2018年4273萬元的凈利潤,將顯著增厚公司業績;2)市場拓展,收購和然節能,公司業務拓展至內蒙地區,成為公司跨區域拓展業務的一個重要站點;3)豐富供熱模式,上市公司主要是區域燃氣、燃煤鍋爐供暖,和然節能是工業余熱供暖,公司實現了供暖運行模式的全覆蓋,利于以后拓展更多市場。

  北京供熱龍頭企業,資本助力公司實現快速發展

  公司主營居民熱力供應業務,通過區域鍋爐房,通過供暖管網將暖氣送至最終用戶。公司目前已實施的供熱面積超過2700萬平方米,業務主要位于北京,屬于北京區域供熱龍頭。公司先后掌握了煙氣余熱回收、空氣源熱泵供生活熱水、氣候補償技術等核心技術,其中參與研發的防腐高效低溫煙氣冷凝余熱深度利用技術榮獲國家技術發明二等獎,技術優勢明顯。此外公司將“供暖投資運營”模式和“供暖經營權收購”模式引入供熱領域,引領國內供熱行業業務模式的不斷創新與實踐,是業內投融資模式的市場開拓者。上市之后,公司利用資本平臺展開外延并購,2018年4月,公司以940萬元收購沈陽劍苑100%股權,獲得沈陽供暖資質,北京市外拓展邁出第一步,此次收購和然節能后,公司業務將拓展至內蒙、河北地區,公司在東北、西北地區有個據點,未來有望利用資本市場的融資優勢圍繞這兩個據點進行擴展,實現快速成長。

  盈利預測和投資評級:維持“增持”評級。暫不考慮收購和然節能對公司業績的影響,預計公司2019-2021年EPS分別為0.36、0.41、0.43元,對應當前股價PE分別為40、36、34倍,維持公司“增持”評級。

  風險提示:原材料價格上漲的風險、供熱政策變化的風險、財政補貼下滑的風險、外延拓展不及預期的風險、收購和然節能不能順利完成的風險、融資低于預期風險、宏觀經濟下行的風險。

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